全球经济承压的大环境下，商用用户要上市企业一季度表现“喜忧参半”。
依据近期发布的一季度财报，九家商用用户要上市企业近半数遭遇了营业收入的降低，其中一汽解放和东风股份降幅较为明显，均超越了20%。同时，多数商用车上市企业经营现金流同比大降，表现不及上年同期。不过从净收益来看，多数商用车上市企业达成了同比增长，特别是金龙汽车和中通客车，增幅均超越80%。
分品类来看，重卡类企业重压相对较大，中国重汽济南卡车、一汽解放和汉马科技三家企业的经营现金流均不及上年同期，不过从营收和净收益来看，中国重汽济南卡车和汉马科技均逆势向好，顶住了重压；一汽解放则遭遇了营收和净收益大幅降低，整体经营承压。
轻商类企业同样不尽人意，江铃汽车和东风股份均遭遇了营收降低，同时江铃汽车的净收益还同比降低36.56%。不过作为轻卡行业龙头企业，福田汽车的一季度营业额可圈可点，营收和净收益均达成了两位数的增长，当然这也和福田汽车重卡业务的同比大涨具备要紧关系。
客车类企业则整体向好，宇通、金龙和中通三家客车上市企业，均达成了净收益的同比增长，其中金龙汽车和中通客车增幅均超越80%；营业收入方面，只有宇通客车小幅降低，金龙汽车和中通客车分别同比增长23.69%和32.10%。不过在经营现金流方面，宇通客车和中通客车面临肯定重压，特别是中通客车同比降幅达到了99.90%。
一汽解放营业额承压，汉马科技成功“摘帽”
经济复苏欠佳、运输需要不足之下，重卡市场持续承压。中汽协数据显示，今年一季度，国内重卡市场累计销售量为26.5万辆，同比降低2.81%，未能达成恢复性增长。这也致使重卡市场角逐趋于白热化，“价格战”愈演愈烈，企业经营重压变大。
从上市企业来看，中国重汽济南卡车作为中国重汽集团重卡板块A股上市企业，营业额整体表现较好，一季度达成营业收入129.08亿元，同比增长12.97%；净收益3.10亿元，同比增长13.26%，在行业下行期达成了营业额逆势向上。
不过从经营现金流来看，中国重汽济南卡车为-31.89亿元，相比上年同期的29.45亿元变化较大。官方表示，经营现金流由正转负，主如果销售产品、提供劳务收到的现金大幅降低。依据报告，今年一季度，中国重汽济南卡车销售产品、提供劳务收到的现金为56.56亿元，相比上年同期的106.56亿元降低了近一半。
值得注意的是，重卡市场承压的状况下，中国重汽济南卡车的销售量并没降低，而是有所增长。这样的情况下，中国重汽济南卡车销售产品、提供劳务收到的现金大幅降低，可能是商家未能准时付款。报告也显示，今年一季度中国重汽济南卡车的应收账款为122.14亿元，较年初增长了33%。
另一家重卡企业一汽解放，经营营业额却是高度承压。依据报告，一季度一汽解放营业收入为143.41亿元，同比降低24.60%；净收益为0.29亿元，同比降低83.42%；经营现金流为4.12亿元，同比降低64.81%，各项营业额指标均遭遇较大幅度下滑。
从销售量来看，一汽解放一季度共计销售整车7.51万辆，同比降低4.28%，整体表现尚算稳定，净收益却同比大降，问题出在了哪儿？从报告来看，主如果市场角逐加剧，一汽解放不能不以更高的代价来应付角逐，致使整体毛利率降低。报告显示，今年一季度，一汽解放的毛收益为3.79%，比上年同期降低1.55个百分点，本就不高的毛收益第三降低，净收益自然大降。
另外，一汽解放的经营现金流同比降低64.81%，主如果支付给职工与为职工支付的现金增加。依据合并现金流量表，一季度一汽解放现金流入为148.93亿元，较上年同期小幅增长，但支付给职工与为职工支付的现金却达到了17.11亿元，同比增长29.03%。这意味着，一汽解放净收益下滑的状况下，还需要为职员支付较高的薪资，经营重压确实较大。
2024年通过引入重整投资人获得17.65亿元重整投资款的*ST汉马，最近成功“摘帽”，恢复为“汉马科技”。从一季度营业额来看，汉马科技达成营业收入13.20亿元，同比增长43.93%；净收益为0.12亿元，扭亏为盈；经营现金流为-1.07亿元，同比降低366.53%，整体营业额基本向好。
自2020年被吉利回收以来，因全方位转向新能源等多方面缘由，汉马科技曾连续三年亏损，2024年通过引入重整投资人等手段初次达成扭亏为盈。今年一季度，汉马科技第三盈利，主要得益于销售量增长拉动了营业收入提高。依据公开资料，一季度汉马科技整车销售量为2868辆，同比增长47.68%；其中电动中重卡销售量为1805辆，同比增长95.77%。
同时，一季度汉马科技经营现金流由正转负，主如果系购买产品、同意劳务支付的现金增加所致。这和汉马科技销售量恢复增长，公司采购增加具备要紧关系，一定量上算是业务回归正轨的体现。另外，得益于新能源重卡的飞速发展，汉马科技4月整车销售量达到1127辆，同比增长56.96%，年内连续四个月维持销售量增长。
福田净收益大幅增长，江铃营业额“踩刹车”
作为中国商用车行业销售量规模第一的企业，福田汽车正逐步摆脱回收宝沃带来的营业额影响。依据报告，今年一季度，福田汽车达成营业收入148.01亿元，同比增长15.01%；净收益4.36亿元，同比增长70.08%；经营现金流17.69亿元，相比上年同期的-8.46亿元大为改变，整体营业额呈现出积极向好的态势。
这主要得益于福田汽车的销售量增长。官方表示，报告期内福田汽车达成销售量17万辆，较去年同期增长9.8%；新能源汽车达成销售量2.56万辆，同比大幅增长；国外出口业务销售量大幅增长，带动了公司营收的增长与净收益的提高。同时，报告期内，福田汽车持续推进全价值链降本增效，成本率同比减少，进一步保障了公司收益。
在轻商范围和福田汽车具备肯定竞争优势的江铃汽车，一季度营业额“踩了一脚刹车”。报告显示，2025年一季度，江铃汽车达成营业收入79.67亿元，同比降低0.09%；净收益3.06亿元，同比降低36.56%；经营现金流-22.97亿元，同比降低273.95%，各项营业额均不太理想。
从官方报告来看，江铃汽车一季度净收益同比大降，主如果因为少数股东损益变动带来的归是上市公司股东净收益的降低。依据合并收益表，今年一季度江铃汽车少数股东损益为338.38万元，而上年同期为-2.43亿元。考虑到少数股东损益为公司合并报表的子公司其它非控股股东享有些损益，需要在收益表中予以扣除，这也就讲解了江铃汽车为什么净收益大降。
另外，江铃汽车经营现金流同比大降，主如果因为收到商家车款降低及货款支付增加。依据合并现金流量表，一季度江铃汽车经营活动现金流入为87.20亿元，比上年同期降低了7.88亿元；而在经营活动现金流出方面，江铃汽车购买产品、同意劳务支付的现金为87.99亿元，比上年同期增加了6.54亿元。
报告背后，江铃汽车销售量结构的变化，也让人揪心。官方公开的产销数据显示，今年一季度江铃汽车销售量为76007辆，同比微增2.27%，其中轻客20101辆，同比增长17.01%；卡车16846辆，同比增长22.74%；皮卡16323辆，同比降低12.78%；SUV车型22737辆，同比降低7.96%。
大家都知道，长期以来江铃汽车的SUV营收占比较高，是公司盈利的要紧支撑。现在受乘用汽车市场场“内卷”影响，江铃汽车SUV销售量降低，显然会干扰其经营。除此之外，为了发力皮卡市场，江铃汽车专门塑造了大道品牌，投入巨大，但现在皮卡销售量仍旧降低，显然不是有利信号。
作为东风轻型车的上市主体，东风股份一季度达成营业收入26.28亿元，同比降低20.03%；净收益1.51亿元，同比增长7.92%；经营现金流-7.97亿元，相比上年同期的-17.25亿元大幅好转。除去营收下滑较为紧急以外，东风股份的净收益和经营现金流均好于上年同期。
从报告来看，东风股份营收大幅降低，和销售量的降低具备要紧关系。官方产销报告显示，今年一季度，东风股份的整车销售量为35750辆，同比降低20.96%；其中轻卡销售量为33495辆，同比降低20.37%。另外，东风股份经营现金流大幅好转，主如果受商品结构、采购数目类型变化影响，采购支付金额较去年同期降低。
值得注意的是，一季度营收降低的状况，东风股份净收益小幅增加，主要得益于销售成本和研发成本的大幅降低。依据合并收益表，一季度东风股份销售成本为1.08亿元，相比上年同期的1.90亿元，同比降低43.16%；研发成本为0.42亿元，相比上年同期的1.03亿元，同比降低59.22%。
客车企业净收益整体向好，金龙增幅突出
相比卡车企业相对平淡的营业额，客车企业整体营业额较好。作为中大型客汽车市场场龙头企业，宇通客车一季度达成营业收入64.18亿元，同比微降3.00%；净收益7.55亿元，同比增长14.91%。
客车行业整体复苏还可以的状况下，宇通客车营收微降，主如果受销售结构变化影响。依据官方产销数据，今年一季度宇通客车销售量为9011辆，同比增长16.56%，其中销价格格较低的轻客同比增长129.06%，成为整体销售量增长的引擎；销价格格较高的大型客车，销售量为4532辆，反而同比降低1.37%，从而影响了整体营收。
同时，宇通客车净收益增长，主如果应收回款减值冲回影响所致。依据合并资产负债表，一季度宇通客车应收账款为23.83亿元，较年初的42.37亿元大幅降低。
另外，一季度宇通客车经营现金流为14.17亿元，同比降低57.15%，主如果本期购买产品、同意劳务支付的现金同比增加所致。合并现金流量表显示，本期宇通客车购买产品、同意劳务支付的现金为62.63亿元，同比增加45.11%。
坐拥金龙、金旅、海格三知名品牌的金龙汽车，一季度营业额表现亮眼。报告显示，今年一季度，金龙汽车达成营业收入49.22亿元，同比增长23.69%；净收益0.47亿元，同比增长164.79%；经营现金流4.02亿元，相比上年同期的-0.49亿元大幅好转。
这主要得益于金龙汽车的销售量增长。依据官方销售量数据，今年一季度，金龙汽车累计销售量为11044辆，同比增长11.79%；其中销价格格较高的大型客车累计销售量达到4,184辆，同比增长11.04%，推进了金龙汽车收入规模的增长与综合毛收益的提高。同时，金龙汽车经营现金流大幅好转，也主如果由于销售产品收到的现金增加。
最近控股股东变更为中国重汽的中通客车，也交出了一份很好的营业额报告，一季度达成营业收入16.93亿元，同比增长32.10%；净收益0.77亿元，同比增长80.52%；经营现金流46.14万元，同比降低99.90%。
从报告来看，中通客车营业收入大幅增长，主如果报告期内销售量增加、单价增加所致。官方销售量数据显示，今年一季度，中通客车累计销售量为2766辆，同比增长10.02%，其中中型客车销售量为935辆，同比增长142.23%，拉升了中通客车的单车销价格格。另外，一季度中通客车收益总额达到0.84亿元，同比增长86.68%，从而推进了中通客车净收益的大幅增长。
另外，中通客车一季度经营现金流大幅降低，主如果支付其他与经营活动有关的现金大幅增加。依据合并现金流量表，今年一季度，中通客车支付其他与经营活动有关的现金2.68亿元，同比增长217.79%。